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【推荐】煤炭行业明年行业基本面将好于市场预期

2023年01月16日 毛狗豆财经网

煤炭行业:明年行业基本面将好于市场预期

煤炭行业:明年行业基本面将好于市场预期 更新时间:2010-8-12 0:03:53   明年煤炭行业基本面可能好于市场预期:需求仍能保持7-8%的增速,供给将受制于铁路瓶颈,煤炭市场可能出现区域分化,而拥有铁路运力指标的大型煤炭企业将收益,维持行业“推荐”的评级。看好成长性的和资产注入预期强的两类公司。  前期策略回顾:底部等待—等待因素带来:6月18日在《煤炭行业2010年中期投资策略》中提出:估值已近底部,基本面仍需等待:7月11日在《关注宏观调控政策放松迹象》提出:宏观调控出现放松迹象,加之估值处于低部,认为等待因素已经到来,建议加仓煤炭股。7月19日《中报业绩大幅预喜,调控松动助推估值提升》重申前期看好观点:较好的业绩增长和估值底部,继续坚定的看好煤炭股。  明年煤炭行业基本面可能好于市场预期:  从需求方面看,可能高于市场预期:近15年来电力增长率与GDP增长率的比值平均为1,可以大致假设10年火电增速9%;生铁与水泥和固定资产投资增速的弹性平均为0.59和0.52。可以大致假设生铁与水泥增速为10%左右。合成氨的增速基本上保持5%左右。按照火电、生铁、水泥和合成氨分别占煤炭消耗的50%、18%、12%和3%测算,分别贡献增速4.5%、1.8%、1.2%和0.2%,可以大致测算11年煤炭需求为7.7%。  从供给方面看,铁路瓶颈将可能导致有效供给低于市场预期:煤炭大量固定资产投资形成较大的产能释放,但铁路瓶颈有可能成为11年煤炭供给的瓶颈。三西煤炭产量占全国的50%以上,增量占全国的70%以上。我国每年煤炭增量大约3亿吨,按照增量70%计算,三西提供煤炭增量2.1亿吨,50%即1亿吨需要铁路运输,而西煤东运的几条铁路线基本上已处于饱和状态,11年我国煤炭有效供给将受制于铁路因素。  总体来看,煤炭需求仍然能够维持7-8%的增速,而煤炭供给将受制于铁路运力因素,11年可能形成煤炭的区域市场分化:东部沿海和国际煤价处于高位,而西部的煤炭价格将处于低位。而对于拥有铁路运力指标的大型煤炭企业而言,区域分化的煤炭市场将无疑为这些企业带来较好的效益。  维持行业“推荐”的评级。看好成长性的和资产注入预期强的两类公司。

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